Markedspladsen - Ugens Vigtigste Nyheder Fra Dansk Og International Økonomi

Både i Danmark og andre steder er forbrugertilliden både lav og faldende, og det skyldes ikke mindst en opfattelse af, at inflationen er høj. Den lave tillid har tydeligvis dæmpet forbruget, men ser interessant nok ikke ud til at dæmpe boligmarkedet.

Danske Bank - Kina klarer tolden, men mangler stadig forbruget - 14. august 2025 by Danske Bank

Danske Bank - Usikkerhed vokset over sommeren - 8. august 2025 by Danske Bank

De økonomiske nøgletal opfører sig pænt for tiden, og centralbankerne ser ikke umiddelbart ud til ville røre på sig, men det er meget uklart, hvor USA’s told på andre lande ender. I Danmark er de sidste fire års vækst blevet nedgraderet, men der tegner sig et noget større potentiale for vækst herfra, især i privatforbruget.

Med våbenhvile mellem Iran og Israel kommer opmærksomheden til at dreje sig tilbage til told, skattelettelser og nøgletal. NATO-landene skal bruge mere på forsvar, så der skal lånes mere. I Danmark kan det klares uden lån, men effekten bliver alligevel i retning af mere efterspørgsel.

Lange renter er stadig høje, selv om inflationen kommer stadig mere under kontrol. Det hænger blandt andet sammen med planerne om større offentlige underskud på begge sider af Atlanten, og den store usikkerhed i verden gør det ikke nemmere at forudse, hvad der kommer til at ske herfra.

Aktiemarkedet har mere eller mindre rettet sig oven på Trumps toldmeldinger. Det hænger fint sammen med, at økonomien holder nogenlunde stand og at troen på tech-selskaberne er steget igen, men det giver også risiko for nye ubehagelige overraskelser.

I vores nye prognose har vi skruet ned for væksten i USA, men ellers er der ikke rigtig store ændringer trods al balladen om told. Det er dog klart, at usikkerheden er steget. Selve prognosen er her: https://research.danskebank.com/research/#/Research/article/f1fff081-fda7-4268-8baf-660019240a40/EN

Forbrugerne i blandt andet Danmark er blevet meget bekymrede for økonomien. Det har ikke fået forbruget til at falde, men det har helt klart bremset væksten i det, og det kan også være en del af forklaringen på, at væksten mere generelt ser ud til at være gået et gear ned i Europa.

Danske Bank - Toldaftale giver optimisme, måske lige lovlig meget - 16. maj 2025 Toldaftale giver optimisme, måske lige lovlig meget Kina og USA har udskudt det meste af den told, de ellers har pålagt hinanden over de sidste halvanden måned. Det er et positivt tegn og mindsker klart risikoen for økonomisk tilbageslag rundt omkring i verden, men meget usikkerhed består, og det hjælper ikke på de offentlige finanser. (Der bliver ved en fejl sagt at podcasten er optaget d. 17. maj, men det er selvfølgelig d. 16. maj).

Råvarepriser er generelt under pres, fordi USA’s toldforhøjelser presser væksten i økonomien nedad, men olieprisen er faldet særlig kraftigt. Det kan hjælpe med at dæmpe frygten for inflation, ikke mindst i USA. Det vil selvfølgelig også hjælpe, hvis handelsforhandlinger giver resultater.

Stemningen i Kina er ikke til at komme med indrømmelser i toldkrigen, selv om lavere eksport kommer til at ramme væksten. Men der ser ud til at komme mere fart i bestræbelserne på at få mere gang i det kinesiske privatforbrug, som hidtil ikke har haft den store succes.

De første nøgletal tyder på, at europæisk økonomi fortsat vokser trods modvind fra told og problemer i USA. Centralbanken satte renten ned i sidste uge og signalerer, at den er blevet noget mere villig til at gøre det igen i den kommende tid.

Selv om Donald Trump har trukket lidt i land på sin toldkrig, er investorerne mere skeptiske over for amerikanske aktier, valuta og obligationer, og det ser ikke længere ud til, at dollaren bare skal være stærkere og stærkere. Uroen styrker udsigten til rentenedsættelse i euroområdet og Danmark i næste uge og også efter det.

Donald Trump har varslet en meget omfattende omgang af toldforhøjelser, der kan undergrave verdenshandlen på længere sigt og virke som en stor skattestigning, der dæmper væksten på kort sigt. Men dansk økonomi bliver ved med at overraske positivt og har meget at stå imod med.

Hvor Trumps politik for nogle måneder siden blev set som positiv for dollaren, er det nu nærmest omvendt, og det er et åbent spørgsmål, hvad næste uges forventede store toldpakke vil betyde for valutamarkedet. Den svagere dollar handler dog også om et Europa, der ser stærkere ud.

Den store tyske finanspakke har styrket strammerfløjen in Den Europæiske Centralbank, selv om den først vil påvirke økonomien om 1-2 år. Rentenedsættelser er dog stadig realistisk afhængigt af, hvad ikke mindst næste uges nøgletal viser.

Amerikanske aktiekurser er faldet godt 10 procent over de seneste uger. Det skyldes ikke mindst den optrappede og kaotiske handelskrig, men også svagere amerikanske nøgletal og at europæiske aktier ser bedre ud i sammenligning nu.

Det har været småt med bevægelser i rente- og valutamarkederne udløst at Trumps mange meldinger om blandt andet told, men ugens nyhed om meget store investeringer og lempelser på vej i Tyskland har virkelig kunnet ses.

Den Europæiske Centralbank sætter efter alt at dømme renten ned igen på torsdag, men der er stor diskussion om, hvad der så skal ske, og strømmen af udmeldinger fra Donald Trump hjælper ikke på overblikket. Vi mener, at der er plads til en hel del rentenedsættelser endnu, blandt andet fordi det går så godt med at få inflationen ned.