Markedspladsen - Ugens Vigtigste Nyheder Fra Dansk Og International Økonomi

I Danmark hører man både klager over for lav vækst og advarsler om faren for overophedning. Det tager vi en snak om i denne lidt længere podcast, hvor vi også prøver at skille skidt fra kanel i strømmen af noget modstridende nøgletal. Læs hele prognosen her: https://research.danskebank.com/research/#/Research/articlepreview/2ddf3652-8df3-4c75-8947-a6df4c9d4855/DK Læs om Danke Banks modelfamilie her: https://research.danskebank.com/research/#/Research/articlepreview/9094faf1-b625-48de-9d0f-d20672fb5798/DK

Danske Bank - Handelskrigen blusser op - Podcast 23. marts 2018 by Danske Bank

Danske Bank - USA hæver renten, og briter får måske lidt luft - Podcast 16. Marts 2018 by Danske Bank

Amerikansk told på stål og aluminium betyder ikke ret meget for økonomien i sig selv, men kan være startskud til mere omfattende handelskrig, især mellem USA og Kina. Til gengæld er der afspænding omkring Nordkorea. Der var reelt ikke meget nyt omkring renteudsigterne ved ugens ECB-møde.

Donald Trump har varslet told på stål og aluminium, som i værste fald er første skud i en større handelskrig. Ideen er at beskytte USA’s økonomi, men for valutaen er det negativt. Det samme er udsigten til et stort offentligt underskud i USA, selv om det peger opad for inflation og renter. Også i Europa er billedet drejet i retning af, at højere inflation nu er noget mere sandsynlig, og det vil Den Europæiske Centralbank givetvis også notere sig i den kommende uge.

Danske Bank - Underskud i USA tester verdensøkonomien - Podcast 23. Februar 2018 by Danske Bank

Aktier har stabiliseret sig, da markedet har vænnet sig til højere renter, som er kommet for at blive. Stigende amerikansk budgetunderskud og højere inflationsforventninger vil føre til en svagere dollar.

Ugens store kursfald og udsving på aktiemarkedet handler lidt om frygt for højere inflation, men rigtig meget om teknik. Derfor er der også god grund til at tro, at markedet retter sig igen, ikke mindst fordi det ser godt ud for væksten og indtjeningen.

Priserne på norske boliger har stabiliseret sig, økonomien har det godt, og den norske krone ser for billig ud. I Sverige ser det noget mere negativt ud. Og på den store scene har aktier haft en dårlig uge, selv om væksten peger opad og inflationen, og dermed renteudsigten, forbliver lav.

Optimismen er tilbage i Kina, også blandt de danske virksomheder dér. Med god grund, fortæller Chefanalytiker Allan von Mehren efter sin seneste rundrejse i landet. Men der kan godt komme bump på vejen, når økonomien skal afvænnes fra sin afhængighed af store byggeinvesteringer.

Markedet vendte i den forgangne uge blikket mod Frankfurt – nærmere bestemt ECB’s hovedkvarter. Manden med fingeren på renteknappen, ECB-præsident Mario Draghi, lød en smule mere optimistisk, end han plejer, og markedet kvitterede med en stærkere euro og lidt højere renter. Draghi benyttede også lejligheden til at løfte pegefingeren over for Trump-administrationen, der på seneste – mod aftalen - har talt for en svagere dollar.

Virksomhederne tjener godt, væksttallene peger opad, og rentestigninger er et stykke væk. Det er et godt miljø for blandt andet virksomhedsobligationer, og det kan få mere medvind i en uge, hvor centralbanker næppe lægger op til stramninger, men hvor vækstindikatorer dog godt kan tænkes at aftage lidt.

Europas økonomi er kommet flyvende fra start i 2018, og det har fået markederne til at fremrykke forventningerne til renteforhøjelser. Men det skal man passe på med, for det er inflationen og ikke væksten, der er afgørende for renten, og de følges ikke nødvendigvis ad.

Det solide men måske også lidt kedelige opsving viser alle tegn på at fortsætte i år, både i Danmark og i verden omkring os. Måske kan det endda komme til at gå hurtigere. Det gælder dog ikke i Sverige, hvor fald i huspriserne kan trække væksten markant ned.

Trump får (noget af) sin skattereform, Storbritannien er kommet et skridt tættere på en Brexit-løsning og Danmark får en finanslov. Men der er stadig udfordringer for 2018 – for eksempel risikoen for, at inflationen stiger. Og så er vi bange for, at svenskerne tager for let på deres situation.

Olieprisen er kravlet opad på det seneste, men det skal vi ikke være så bekymrede over. De mange centralbankmøder i disse uger rummer opstramninger i blandt andet USA, Norge og måske Sverige, men heller ikke noget, der ryster opsvinget.

Den globale vækst er den stærkeste i mange år, og 2018 tegner også meget lyst i vores nye prognose. Pengepolitikken skal til at strammes, formentlig langsomt, men hold øje med de mange centralbankmøder i den kommende uge.

Inflationen er fortsat lav, selv om der er mere og mere gang i opsvinget, og der går lang tid endnu, før renten skal sættes op. Og selv, når det sker, kommer det til at gå langsomt. Det betyder blandt andet, at vi ser ret positivt på euroen og for eksempel danske realkreditobligationer. Men det hører med til billedet, at vi sejler i ukendt farvand i verdensøkonomien, og det giver stor risiko for overraskelser.

I denne specialudgave af Markedspladsen tager vi et grundigt tjek på verdens største økonomi, USA. Et år efter sit valg har Donald Trump ikke gennemført ret meget økonomisk, men nu ser det ud til, at en skattereform har en chance. Men vil det faktisk øge væksten, eller bare sende renterne op? For pengepolitikken ligner det business as usual, men er det egentlig godt? Og hvad med udsigterne på længere sigt – kommer dynamikken tilbage, eller er fremtiden for USA bare stagnation og gæld?

Der er store ord i overskrifterne om realkreditlån for tiden, men det er også markant, så lave renterne er på både korte og lange lån. Blandt forklaringerne er udenlandske investorers store appetit på danske obligationer i en tid, hvor så mange andre landes bliver købt af centralbanker. Lav inflation spiller en stor rolle, og det kommer formentlig til at vare ved en tid endnu.